择时

最好的即是最有价值的认知已经被颠覆，市场将从估值性价比角度重新认知个股价值。下行压力边际缓解，这个喘息窗口将进一步推动仓位调整。

上周大盘收阳，但反弹力度较弱，量能萎靡，从情绪指标监测情况来看，情绪指标基本与上周持平，二连板家数略显不足，高估值股票杀估值风险尚存。

行业与风格

上周估值风格收益持续走强，动量风格收益由负转正，股息、杠杆风格由正转负，规模风格收益大幅下降。从因子估值角度来看，BETA仍处于历史高位。

选股

国际政治形式多变，制裁隐忧持续强化，转而对内循环受益标的有所强化。我们从内循环受益标的中选择低估值非抱团股作为本周推荐组合。

上周组合中证500增强组合跑输中证500 0.55%，目前中证500基本面多因子增强策略采取月调仓，市值和行业中性，最大持仓比例2%，跟踪误差5%的设定。

2014年以来年化超额收益率22.93%，信息比率3.88，最大回撤4.99%，本月持仓详见附录。

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《名为反弹，实为风格切换》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。